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时间: 2025-03-29 07:54:49 | 作者: 华体汇app
据审核官网动态更新，12月27日，深交所发布了对创业板IPO企业浙江海宏液压科技股份有限公司（简称“海宏液压”）及相关当事人给予通报批评的处罚决定。
海宏液压的创业板上市申报于2023年6月20日获深交所受理，历史半年多于2024年1月18日完成了第三轮审核问询答复，但就在外界认为其上市进程将推进至落实审核中心意见函并迎来上会的时点，其IPO进程却于两个月后因发行人主动撤回申报而终止。
上市进程被公告终止前，海宏液压曾在新三板发布了重要的公告称其撤回创业板IPO的问题大多是“基于公司自身业务发展趋势及战略规划考虑，并经审慎研究当前我们国家资本市场的市场环境等因素”。
但近日深交所一系列自律监管处罚文件的下发，揭示出了致使公司撤回IPO的重要原因或在于被深交所现场督导逼退。有业内人士称，很可能是深交所在对海宏液压完成多问询后，发现仍有疑点没有解释清楚，故有明确的目的性地对其提起了现场督导。
申报材料显示，海宏液压是一家专门干液压阀研发、生产及销售的国家高新技术企业，其液压阀产品最重要的包含液压多路阀、先导阀、制动阀、转向控制阀等,大范围的应用于工业车辆、工程机械.矿山机械、农业机械、环卫机械等领域。
2020年至2022年，海宏液压分别实现营业收入4.08亿、5.42亿及5.49亿；同期扣非归母净利润分别为2578.01万元、9081.26万元及1亿元。2023上半年，公司实现营业收入3.31亿元，对应扣非净利润6383.62万元。
海宏液压的业绩从2020年开始一路飙涨，2021年、2022年其营业收入增速分别为32.64%、1.29%。明显高于能够比上市公司2022年增长率-11.95%至-24.55%之间的营业收入。
对此，深交所在三次审核问询中都对海宏液压收入增长的合理性提出了质疑。首轮问询中要求其补充说明2021年收入大幅度增长的原因，并结合市场之间的竞争成熟度、主要客户的真实需求增长情况等说明公司收入波动趋势与能够比上市公司相比存在一定的差异的原因合理性；第二轮问询中要求公司进一步说明报告期内营业收入增速高于下游叉车、装载机销量增速、高于同行业可比上市公司营业收入增速的原因、合理性，是否放宽销售条件刺激销售；第三轮问询中要求其按照先导阀、多路阀、制动阀等产品类别，逐一说明各种类型的产品销量、营业收入、增长率等数据是不是与下游需求、同行业可比公司等相一致，有关数据及变动趋势是否合理。
对于财务指标与可比公司或行业趋势存在明显差异的企业，如何说服监管并说明其相关业务具备可预见的增长性和成长性始终是需要面对的一大问题。海宏液压在相关审核问询答复中称“公司阀体铸件产品销量和销售额及其增长与下游客户的真实需求一致，变动趋势具备合理性”。
而如果从公司更新的2023年报即2024半年报财务数据分析来看，其营收和扣非归母净利润仍保持同比增长的情形或说明了仅从经营数据上看，公司确实满足上市条件。
但对于IPO企业而言，亮眼的财务数据并不意味着上市无忧。监管在审核企业时，更关注的是有关数据背后商业逻辑的合理性、信息披露的准确性、财务内控的合规有效性等问题。
根据深交所关于对浙江海宏液压科技股份有限公司及相关当事人给予通报批评的决定，海宏液压及相关当事人也确实在以上事项中存在违反相关规定的行为，如“研发费用核算不准确”、“收入确认内控不规范”、“信息披露不准确”等。具体来看：
（一）对是不是真的存在生产所带来的成本支出与研发支出混同等事项相关审核问询回复与真实的情况不符
根据海宏液压提交的IPO申报材料显示，2020年至2022年其研发费用分别为2291万、3179.22万和3626.59万，占当期营收的比重分别为5.61%、5.87%和6.61%，明显高于同行可比公司3.97%、5.28%和6.20%的平均研发费用率。
对此，深交所曾在首轮问询中直接要求其回答“研发费用率高于可比公司的原因”，且要求“分析说明研发费用率高于可比公司的原因，是不是真的存在将正常生产所带来的成本支出与研发支出混同的情形”。
根据审核问询答复，海宏液压称其在IPO报告期内研发费用略高于同行中等水准的原因是“研发人员薪酬水平较高”、“报告期内公司研发材料逐年增长”，且“公司不存在将正常生产所带来的成本支出与研发支出混同的情形”。“公司成立了多项与研发相关的内部控制制度，对研究院管理、研发项目费用的归集与核算、研发人员培训及培养等事项做明确规定”，并且“报告期内，公司研发支出全部费用化，不存在资本化的情形。公司依照每个研发项目对应的实际支出归集研发费用，并在该科目下设的职工薪酬、材料投入等二级明细分别归集核算。”
而深交所现场督导发现，一是发行人将生产相关的生产部、物控制造部等部门部分员工的薪酬计入研发费用，导致报告期内研发费用核算不准确。发行人在问询回复中称其“不存在将正常生产所带来的成本支出与研发支出混同的情形”与真实的情况不符。二是发行人对多路阀产品的实际单位成本低于物料清单（BOM）成本合理性的解释说明的客观证据不足。
（二）收入确认等事项相关审核问询回复与真实的情况不符，收入确认相关内部控制存在不规范情形
发行人招股说明书里面披露以“取得与商品控制权转移相关的客户供应链门户系统确认信息、签字或盖章的验收单据等资料时确认收入”。
深交所现场督导发现，发行人部分客户收入确认时间与验收单日期不一致；同时对部分客户采用“T+N”方式来进行收入确认，根据发货时点和运输时间以及客户通常的验收时间预估客户完成验收的时点，并据此确认收入，招股说明书里面有关信息披露与实际情况不符。此外，在收入确认相关内部控制方面，发行人还存在部分收入细节测试样本中未见内部订单、签字、盖章以及日期等不规范情形。
除上述不合规行为外，根据深交所同日发布的其它处罚决定，海宏液压的其它两项违反相关规定的行为或踩雷了监管或市场较为关注的事项。
且关联方将自发行人处拆借得到的资金大多数都用在支付土地出让款及偿还银行贷款，关联方偿还拆借资金及利息的具体来源之一为发行人实际控制人钱云冰控制的企业大连远洲东涛房地产开发有限公司（以下简称东涛房地产）的预售房款。拆借资金给实控人控制的房地产公司，或被质疑相当于IPO企业输血房地产业务。
根据申报材料显示，2021年和2022年两年间，海宏液压累计现金分红高达2.14亿，接近海宏液压2020年至2022年三年报告期的扣非净利润2.17亿的总和。
对此，深交所曾在首轮审核问询函中对其“现金分红、募投项目及募资必须性”进行了质疑，要求其说明现金分红的必要性，是不是满足公司章程等相关规定，股东获得分红资金去向用途是否异常，并结合公司报告期内大额现金分红、大额股票投资及大额资金拆借情况，说明使用募集资金补流的合理性，以及本次上市募集资金的合理性、必要性。此后，在福华化学上市事件引发清仓式分红争议后，深交所对海宏液压下发的第三轮审核问询函中再次就以上事项展开了问询，要求其说明报告期内进行现金分红的原因及合理性，结合现金分红的问题，以及补流资金测算合理性等，进一步说明使用募集资金补充流动资金的合理性。
第三轮审核问询答复中，海宏液压承认，其控制股权的人IPO报告期内收到的大额现金分红，部分被用于偿还此前对海宏液压的资金占款。
现场督导中，对于海宏液压报告期内的三次现金分红，深交所发现一是发行人部分董事收到分红款后，随后即转账给亲友；二是东昌工业和发行人两名法人股东收到的分红款通过自然人朱某账户归集后，转给自然人郑某；三是发行人实际控制人钱云冰与自然人张某、田某存在大额资金往来。而保荐人对相关现金分红合理性、资金流水的核查程序的执行不到位。
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